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压力渐重 郑糖短暂反弹后具有深幅调整空间
时间:2010-08-27 09:40:01    中国回收网
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    5月初以来,国际原糖期价持续上涨,其主力1010合约期价截至本周三已经创出5个半月来的高点,且糖市整体强势格局比较明显。但从国内糖市来看,糖价上涨的幅度则明显不如国际原糖,近期更是疲态尽现,并呈现出中期将深幅回调的特征。整体来看,多头能量的逐步衰减是近期郑糖持续走弱的主要原因。笔者认为,如果近期消息面不能给予糖价更多的利多支持,那么郑糖期价受国际糖价提振经过短暂反弹后向下调整的幅度将加深。
  盘面显示,当前郑糖市场的展期交易进展的并不顺利,本应是主力大举向1105合约移仓时期,但在1101合约持续缩量减仓的同时,1105合约持仓量的增加却不匹配。从郑糖近阶段持仓数据的变化来看,郑糖总体持仓量在期价创出5396元/吨高点后开始日渐减少,从峰值时的将近133万手的持仓量减至当前的110万手左右。与此同时,行情也步入回调整理。此外,近期郑糖走势与国际糖价明显背道而驰,在国际原糖期价持续走高的情况下,郑糖不但没有借机延续涨势,反而步步下挫并持续下探。上述情况说明,一方面市场多头逢高获利平仓迹象明显,另一方面主力多头在近期行情调整阶段继续大举介入的意愿不强,尤其在国际糖价上涨的配合下仍“按兵不动”的行为值得投资者深思。
  基本面上,国际方面,市场对短期供需紧张的担忧有可能将被对新年度供应过剩的消息取代。据国际糖业组织8月25日发布的季度报告预测,由于印度糖产量大幅增加推动全球食糖产量增至历史最高水平,估计2010/2011制糖年全球食糖市场将结束连续两年供给不足的格局,市场将重现供给过剩状态。
  宏观经济方面,美国经济在下半年面临严峻考验,在出台新的经济刺激政策前,经济下滑的风险正逐步增大,由此导致需求放缓将可能对大宗商品形成巨大压力。在大环境影响作用下,糖市很难独善其身。据美国商务部8月25日公布的数据,美国7月份预售屋销量创历史新低。有关数据显示,经季节性因素调整后,7月份预售屋销量较前月减少12.4%,折合成年率为27.6万套,为美国政府1963年编撰该数据以来的最低水平。美国7月份预售屋销量下滑至历史低点,再次表明美国房地产市场可能持续低迷的状况。此外,美国商务部还调整了7月份耐用品订单数据,虽增长0.3%至1930.2亿美元,但与此前的增长2.8%的预期出入较大,令市场失望。经济形势较差的预期,已令美国股市连续多日走低,过去两周内美股总共下跌了7%左右。而商品市场方面,追踪19种原材料产品涨跌的CRB期货指数近期也走出了连续6个交易日的下跌行情。
  国内市场方面,随着新榨季即将到来,国内食糖生产将得到逐步恢复,产销情况也将得到改善,预计现货价格后期将出现一定幅度回落行情的可能性较大。从历史数据来看,每年的第三季度国内白糖(资讯,行情)的生产基本处于停顿状态,如2009年第三季度国内成品糖的产量几乎为零,2008年该季产量数据为1.5万吨,2007年第三季度产量为5万吨,而第四季度也就是国内新榨季开始后的第一个季度,国内成品糖的产量则出现了较大幅度的增长,如2009年第四季度的产量为345.93万吨,2008年该季度产量为330.3万吨,2007年为387.5万吨。一般来说,由于第三季度食糖生产的停滞,加上夏季又属于食糖消费旺季,该季度的库存消耗率均处于全年较高水平,现货价格也一般处于全年的较高价位区间,但随着消费旺季临近尾声,加上新糖生产的启动和恢复,价格的波动也会相应出现转变。从近期主产区广西南宁中间商报价的波动情况看,当前该报价已自8月16日的5480元/吨回落至5430元/吨。
  整体来看,当前国际原糖期价虽然仍处于强势格局之中,但由于近期国内外糖市背离的表现或多或少显示出其对国内糖价的影响已经大打折扣,加上新年度供应过剩的预期,使得糖市已现利空苗头。国内方面,随着夏季食糖消费旺季临近尾声导致需求渐减,国庆、中秋双节备货高峰结束,加上后期供应量将逐步增加等,不利于中期糖价的因素日渐增多。笔者认为,郑糖的阶段性高点已经出现,后期期价具有一定幅度的向下调整空间。不过,我们还应看到的是,由于全球气候受高碳排放的影响,出现极端恶劣性天气的频率明显增加,对农作物产量构成较大威胁的事件频繁出现。此外,世界范围内低利率、高通胀、高流动性和高成本的影响作用是未来中长期行情发展中不容忽视的元素,这也将可能成为国内外糖市的重要支撑所在,因此,郑糖的长期走势依然存在着较大变数。
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